千金药业2023年净利润保持增长，高毛利药品生产业务占比预计持续提升

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1月19日，千金药业（600479.SH）开盘上涨，当日报收10.13元/股，涨幅1.1%。前一日，千金药业发布2023年度业绩快报公告，公司盈利水平保持连续稳步增长，另外盈利质量也有所提高。

公告显示，千金药业2023年实现营业收入37.98亿元，归母净利润3.19亿元，同比增长5.07%，扣非归母净利润3.02亿元，同比增加7.8%；扣除非经常性损益加权平均净资产收益率达到13.11%，同比增加0.31个百分点，基本每股收益达到0.7438元/股，同比增加4.86%。

千金药业主营中成药、化学药和女性卫生用品的研制、生产和销售以及药品的批发和零售业务。按业务结构看，2023年前三季度，千金药业的药品生产和药品批发零售业务分别贡献了公司49%和45%的营业收入，同期两项业务的毛利率分别为68.58%和18.12%；上年同期，千金药业药品生产业务的占比为47%，不及批发零售业务的50%。

不难看出，千金药业高毛利率的药品生产业务占比正在提升，这也帮助公司提高了盈利能力。2023年前三季度，公司的销售毛利率达到46.09%，同比增加2.14个百分点，归母净利润同比增加5.2%。从此次千金药业预告的2023年年度业绩看，尽管收入未有明显增长，但归母净利润相关指标增加，这意味着2023年高毛利的药品生产业务占比可能进一步提升。

药品生产业务表现较好的背后，是千金药业在品牌、产品、研发等多个方面具备的核心优势。据披露，千金药业中成药主导产品妇科千金片（胶囊）、补血益母丸（颗粒）是独家的国基药品种、国家医保甲类品种，妇科千金胶囊和妇科断红饮胶囊是国家中药保护品种；2022年妇科千金片（胶囊）在城市药店和公立医疗妇科炎症中成药市场的份额占比分别提升至 29.3%、21.8%。

研发方面，千金药业现为国家技术创新示范企业、国家知识产权示范企业，组建了国家企业技术中心、湖南省女性健康药物工程技术研究中心、湖南省中药衍生品工程技术研究中心，公司共有科技人员 383 人，本科及以上学历占比约 70%，中高级职称以上技术人员占 40%以上。公司致力新品开发和技术升级，中药和化药领域齐头并进，同时注重产品差异性，还充分考虑与核心品牌“千金”的契合度。2023年前三季度，千金药业发生研发费用1.11亿元，同比增加35.31%。

眼下，中药正受到市场看好。据浙商证券研报，2023年医保目录优化调整支付限定，多个中药品种解除支付限制，医保支付天花板提升，有望进一步催化院内放量。另据光大证券研报，2022年获批的7款中药新药均通过谈判纳入了新版医保目录，且价格和日服用金额较高。而本轮谈判续约降价的中药新药降幅仅为2%-15%，降幅较小。中药新药在商业化环节的受到政策扶持，有望推动优势品种加速放量，助力院内中成药结构改善。相关企业前景值得持续关注。

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